微軟不娶雅虎 楊致遠麻煩大了

微軟併購雅虎公司破局后，雅虎即將要面對的是股價大跌、股東抗議，甚至訴訟。

雅虎首席執行員楊致遠必須儘快拿出辦法，證明他拒絕微軟的收購是對的，否則，他可能會被憤怒的股東趕下台，而微軟也可能用更低的價錢再來併購。

雅虎股價5 日開盤崩跌近20%，至每股23美元。在上周末的最后協商中，微軟首席執行員巴爾莫同意把收購價格，提高至每股33美元，比原先出價多50億美元，但楊致遠要求37美元。微軟因而決定撤銷收購案，也不打算發動訴諸股東的委託書大戰。

微軟收手，讓許多分析師大感意外，紛紛把雅虎股價降為「賣出」。由于微軟先前的收購溢價幅度高達62%，雅虎股價近幾周來大漲逾50%，現在可能將悉數回吐。

微軟提出收購案后，雅虎緊鑼密鼓地試用谷歌的搜尋廣告平台。如果雅虎與谷歌簽約，分析師認為，這可望為雅虎帶來每年10億美元營收，但長遠而言，這等于毀棄雅虎耗費逾20億美元開發的搜尋廣告系統，兩家公司合計80%的美國搜尋廣告市占率，也可能引起反壟斷主管機關的調查。

另外，消息人士也稱，雅虎正積極尋求與時代華納公司旗下的美國線上（AOL）合併。微軟也可能想要併購A O L，A O L或許會是此次破局的最大贏家。

分析師說，不但楊致遠必須快點找到可以振興雅虎的新計劃，巴爾莫此刻也承受莫大壓力，他得在少了雅虎的情況下，振興微軟處于虧錢狀態的網絡部門，與谷歌對抗。巴爾莫也許會尋找其他收購目標，除了美國線上，還有新聞集團的M y S p a c e，或者網絡新星Facebook與LinkedIn。

自從近1年前回鍋擔任首席執行員以來，雅虎創辦人楊致遠向股東承諾，在2009到2010年間，每年至少交出25%的營收成長。雅虎去年營收僅成長12%，今年成長率預估，也會接近這個數字。如果雅虎未來兩季交出令人失望的財報，憤怒的股東可能就會趕他下台。如果雅虎股價持續跌落，分析師認為，巴爾莫有可能回頭再提併購。

這屢有前例，甲骨文公司曾一度放棄以每股17美元，併購BEA系統公司，因為BEA要求再高24%的價碼，但3個月后，甲骨文與BEA便達成每股19.38美元的併購案。